DeFiのHypeの潮流に乗るUniswapリクイディティプールの提案

ブログ 🇯🇵 - LTO Network • Published on: Sep 18, 2020 • Last updated: Sep 18, 2020

LTONetworkは、Uniswap(V2)上のETH/LTO流動性プールへの流動性を追加することにより流動性プロバイダーに報酬を与える提案をします

Uniswapとは

Uniswapは分散型取引所(DEX)であり、ユーザーが第三者を介することなくERC20トークンをダイレクトにスワップすることができます。従来のオーダーブックモデルではなく、Uniswapはトークンをスマートコントラクトにプールし、ユーザーはこれらの流動性プールに対して取引を実行しまう。誰もがトークンをスワップし、トークンをプールに追加することにより手数料を獲得し、Uniswapにトークンをリスティングすることが可能です。

なぜUniswapを活用するのか？

この領域で活動をして入れな、DeFi(Decentralized Finance)やUniswap（バランサーやSushiSwapなどの分散型取引所）という言葉を耳にしたことがあるでしょう。DeFiと分散型取引所はここ数ヶ月で非常に多くの露出と人気を得ています。また、多くのユーザーがBinanceやCoinbase Proのような伝統的な中央集権型取引所よりも、分散型の取引所を利用するようになったことで、分散化の新しいトレンドの波を引き起こしています。

LTONetworkは暗号空間の中では比較的古いプロジェクトですが、私たちも常に新たなものを求めて前進しており、柔軟にその利点を採り入れる姿勢をコミュニティの内外に示したいと思っています。

Uniswap Liquidity Poolはどのように機能するのか？

Uniswapの特徴の一つは、集中型取引所のように資産の価格を確定するためのオーダーブックを使用しないことです。BinanceやCoinbase Proのような集中型取引所では、上場された各資産の価格は、最高価格と最低価格の合算点から算出され決定します。下の画像を見ると、ある時点でのBinanceでのBTCの最高入札価格は10659.99ドルで、最低価格は10660.00ドルでした。これらの価格がそれぞれ上昇し、下落すると、その合致点で取引が行われます。

この仕組みに代わり、Uniswapは独自の交換コントラクトを使用して、Ethereumと特定のERC20トークンの両方をプールします。Ethereumとトークンを取引する際には、Ethereumはコントラクトプールに送られ、トークンはユーザーに返却されます。そのため、ユーザーは交換先の反応を待ったり、売値や買値を指定する必要がありません。

スワッピングから還元される金額は、自動化されたマーケットメーカーの計算式に基づいています。下のグラフは、この計算式がどのように機能するかを説明しています。基本的には、プール内のトークンに対するEthereumの比率に基づいて還元額が決定されます。スワップのサイズに関係なく、プールの片側に追加する資産が多ければ多いほど、もう片方の資産のためにカーブに沿ってさらにプッシュされるため、ユーザーは自分の取引が執行されることが保証されます。これは、プールに相対的な注文が大きいほど、比率が曲線に沿って移動すると、ユーザーが受け取るレートが悪化することを意味します。

Ethereumとトークンの比率が外部市場との相対的な価格を正しく維持しつづけるにはどうすればいいのでしょうか？その答えは「人々がプールをアービトラージすることで、プールが他の市場の価格との相対的な比率を維持する」です。ETH:LTOのプールがスケールで表現され、スケールが均衡しているとき、プールは中央集権型取引所の市場価格に対して適切に相対的に価格付けされていると想定できます。例えば、集中取引所のドル建てETHの現在の価格が350ドルで、ドル建てLTOの現在の価格が0.10ドルだったとします。UniswapのETH:LTOプールの比率は、1ETHに対して3500LTOを返します。その結果、プールが集中取引所の現在の市場価格と一致しているため、私たちの規模はバランスが取れています。

ここで、ETHの価格を$ 300に引き下げる動きが市場にあり、LTOの価格が変わらないと仮定しましょう。中央取引所の市場価格が1 ETHに対して$ 300の場合、人々はUniswapで1 ETHを3500 LTOに交換できるため、価格の変動により、スケールが市場価格に対してバランスが取れていないことがわかります。

これを受けて、誰かがETHをプールに入れ、LTOを引き出し、LTOを集中取引所でETHと交換して利益を得るために売り戻す、この一連の流れをそ繰り返すことができます。プールがバランスを保ち、別の取引所で現在の市場価格を反映するまで、これを繰り返すことができるのです。

その結果、第三者のアービトラージは、UniswapのプールでトークンとETHの正しい比率を維持する上で大きな役割を果たすことになります。

流動性プロバイダーと流動性トークン

トークンの取引所コントラクトが最初に作成されると、トークンとEthereumのプールは両方とも空になります。最初に取引所コントラクトに入金した人が、トークンとEthereumの比率を決定することになります。彼らが現在の市場レートとは異なる比率を入金した場合、アービトラージのチャンスが生じます。流動性プロバイダーがプールに追加提供するとき、彼らはプールに比例した量のトークンとETHを追加する必要があります。そうしないと、追加した流動性もアービトラージされるリスクがあるからです。

さらに、より大きな流動性プールは、トークンとETHの比率をカーブに沿って過度に歪めることなく、より大きなスワップが可能になるため、ユーザーにとって有益なものとなります。Uniswapは、プロトコルによって徴収される手数料でプロバイダーに報酬を与えることで、ユーザーがプールに流動性を追加することを奨励します。ETHとトークン間のスワップには0.3%の手数料が取られ、トークン間スワップにはおよそ0.6%の手数料がかかります。

流動性トークンとしてのERC20トークンは、プールに貢献した流動性の大きさに比例してプロバイダーのアドレスにミントされます。ユーザーが、彼らが貢献した流動性に加えて、彼らの流動性がロックされている間に蓄積した手数料を受け取る場合に、トークンがバーンされます。

提案内容

提案は3つのフェーズに分かれており、時系列で展開する予定です：

フェーズ1：LTONetworkは9月18日から22日までの5日間、コミュニティ投票を実施し、コミュニティに提案を実行するかどうかを決定させ、LTOが提供する流動性と流動性プロバイダーの報酬額を決定します。

フェーズ2：提案が過半数を獲得した場合、LTONetworkはUniswapのETH/LTO流動性プールへの流動性の追加を始めます。ETH/LTO流動性プールは、50%のLTOと50%のETHで構成され、Uniswapでアクセスすることができます。LTONetworkは、週にX量のLTOの報酬で流動性プロバイダーにインセンティブを与えます（投票結果により決定）。これは、ETH-LTO流動性トークンのためのLTO独自のステーキングポータルを通じて実行されます。

フェーズ3：ユーザーがUniswapでETH/LTO流動性を提供した場合にユーザーは、LTOのステークキングポータルを通じて、流動性プロバイダーのリワードステークコントラクトにETH-LTO流動性トークンをステークする必要があります。報酬は毎週末の金曜日に送信されます。